医美企业主要提供各种美容服务和产品，包括整形手术、皮肤护理、注射美容、光子嫩肤、激光除皱、美容器械等。这些企业通常由医生、护士、美容师和其他专业人员组成，以满足人们对外貌美观和健康的需求。医美企业的发展受到市场需求、安全法规、技术创新和行业竞争等因素的影响。那么医美企业为何会抢滩“颜值经济”呢？
一、医美领域相关企业毛利率较高
7月24日，锦波生物股价上涨3.21%，报收131.90元/股。在7月20日上市首日时，发行价格为49元/股的锦波生物，上演火爆行情，盘中一度涨超190%至142.80元/股，吸引投资者广泛关注。
从业绩情况来看，2020年至2022年，锦波生物实现营收分别为1.61亿元、2.33亿元和3.90亿元，实现归母净利润分别为0.32亿元、0.57亿元和1.09亿元;期间毛利率分别为80.01%、82.29%和85.44%。
二、为何毛利率如此高?
在招股书中，锦波生物提到，近年来，重组胶原蛋白产品销售收入占比持续上升，且随着2021年公司新上市重组人源化胶原蛋白植入剂产品，该产品是公司目前唯一的一款三类医疗器械产品，2021年以来该产品收入占比有所提升。对于产品的价格，该公司在回应北交所第二轮审核问询函中称，重组人源化胶原蛋白植入剂单价1132.99元/支，终端销售价格约6800元/支。
在多肽化妆品原料与多肽医药的双轮驱动下，湃肽生物业绩持续高增，2022年营收同比增长49.06%至2.13亿元，归母净利同比增长86.11%至0.72亿元。
记者留意到，湃肽生物的多肽化妆品原料毛利率远高于多肽医药产品及相关服务。2020年至2022年，该公司多肽化妆品原料的毛利率分别高达77.47%、79.50%和77.74%;同期原料药/高级医药中间体的毛利率分别为36.01%、34.79%和42.05%。
除锦波生物、湃肽生物外，医美行业普遍具有毛利率高的特点。如被称为“国产注射玻尿酸三巨头”的华熙生物、爱美客和昊海生科，据同花顺数据显示，今年一季度，华熙生物和昊海生科的销售毛利率均超70%，同期爱美客的销售毛利率更是高达95.29%。
三、专家分析
“医疗美容具有医疗科技与消费属性，供给创造需求的环境下，产品技术迭代能力建立起高壁垒，从竞争格局分析，具有产品定价权的公司具有可持续的高毛利率。”广州圆石投资医药首席李益峰分析。
李益峰表示，医美上游为药械商，资金、技术与资质壁垒高筑，市场集中度较高，对下游议价能力强。医美市场头部玩家在品牌、渠道、技术上具有竞争优势。玻尿酸头部企业爱美客、重组胶原蛋白小巨人锦波生物通过高研发投入以保证产品安全性，维持产品竞争力。
四、重组胶原蛋白和多肽化妆品原料有发展空间
目前湃肽生物客户集中度进一步提升，2020年至2022年，公司对前五大客户的销售收入分别为0.48亿元、0.79亿元、1.28亿元，占公司营业收入的比重分别为56.09%、55.00%、59.59%。而锦波生物的客户主要是美容诊所、化妆品公司和医疗器械贸易公司等，如秀域集团、广州樊文花化妆品有限公司等，并且近年主要客户占比呈上升趋势。
多肽作为与透明质酸、重组胶原蛋白同样应用广泛的生物活性成分之一，在解决皮肤褶皱、暗沉和衰老等方面具有一定效果。此外，多肽在医药领域，可应用于肿瘤、心脑血管类疾病、传染类疾病、免疫系统类疾病等多个适应症。
中国重组胶原蛋白和多肽化妆品原料仍有较大发展空间。据弗若斯特沙利文数据预测，2022年至2027年，我国重组胶原蛋白产品的市场规模将以42.4%的复合年增长率从185亿元增至1083亿元。此外，预测2021年至2025年间中国多肽化妆品原料市场规模将以12.5%的年复合增速增长至2025年的23.2亿元，2025年至2030年间将以6.9%的年复合增速增长至2030年的32.4亿元。
专家分析
东海证券分析师任晓帆表示，关注优质细分赛道机会，胶原蛋白赛道成为新热点。上游细分赛道中，胶原蛋白由于适用范围广、效果佳，可替代水光，成为下游机构主推项目之一，后续增长空间较大。医美市场的趋严推动合规市场扩张，利好经营系统成熟并合规的机构。
来源：广州日报
